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2月新增外汇占款1282亿 资金价格存上行压力

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核心提示:昨日(3月18日),央行更新的《金融机构人民币信贷收支表》数据显示,截至2月末,金融机构外汇占款余额为291959.95亿元,较1月末
 昨日(3月18日),央行更新的《金融机构人民币信贷收支表》数据显示,截至2月末,金融机构外汇占款余额为291959.95亿元,较1月末增加1282.46亿元,创5个月新低。同时,也是全部金融机构月度外汇占款连续七个月正增长。

  “创新低的原因,一方面是2月我国对外贸易逆差大幅减少,另一方面是因为人民币单边升值预期被打破,市场主体结售汇行为趋向理性。”中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬向《每日经济新闻(微博)》记者指出。

  温彬表示,受近期人民币利率和汇率双降等因素影响,估计3月外汇占款会回落到500亿元以内。

  交通银行金融研究中心研究员徐博指出,若外汇占款的增速放缓,央行通过降低存款准备金率的空间可能会进一步加大。

  不过,招商银行金融市场 高级分析师刘东亮则认为,目前资金面宽松,央行现阶段降准的可能性不大。

  2月新增外汇占款创5个月新低/

  央行最新数据显示,截至2014年2月末,金融机构外汇占款较上月增加1282.46亿元,新增绝对量创5个月以来新低。值得注意的是,该数据还同时低于去年月均2314.2亿元的水平。

  “一方面是因为2月份我国对外贸易逆差229.89美元,与上个月顺差318.6亿美元相比下降幅度较大,直接影响到结汇量;另一方面,是因为自2月中旬人民币出现贬值走势以后,人民币单边升值预期被打破,市场主体结售汇行为趋向理性,也会影响到结售汇规模。”温彬指出。

  徐博对《每日经济新闻》记者称,首先,受季节性因素影响,2月份出口总额较1月份大幅下降,且预计未来一段时间出口略弱于进口的格局将反复出现,外贸项对外汇占款的贡献将偏负面;其次,受假日因素影响,投资项目和活动季节性减少,及国内经济疲态让海外投资动力有所减弱,FDI放缓幅度大于往年,而预计同期境内对外直接投资将趋势性增加;第三,在中国国际经常账户收支趋于平衡的长期环境中,由于美国经济持续回暖、中国外汇定价机制逐步完善及中国经济面临下行压力等因素,改变了人民币持续升值的预期,预计近期“热钱”的流入动力出现转弱迹象。此外,人民币兑美元出现短期贬值,对外贸企业和个人持币者的影响将表现在结汇意愿的下降,不利于外汇占款的增加。

  申银万国在研报中亦指出,此前人民币汇率升值预期、中外利差的存在是促进“热钱”流入的主要原因,而2月人民币大幅贬值则降低了“热钱”流入对新增外汇占款的贡献。

  今年新增量恐较去年大降一半/

  去年10月以来,新增外汇占款一直保持高位,今年1月数据更是高达4374亿元。受多种因素影响,2月新增外汇占款出现大幅回落,创5个月新低,这样的势头是否会延续到3月份?

  “从外贸的角度来看,3月份外贸出口数据肯定较2月份会有所好转,特别是发达市场总体还在温和复苏,外贸方面对3月外汇占款的影响是积极的,因而3月份的外汇占款应该较2月会有一个明显的增长。当然,也可能会有不确定因素存在,整体外汇波动幅度会有所扩大,再加上近期人民币贬值,整体资本流入放缓,一些企业和个人会出现观望的态度。”徐博指出。

  徐博认为,从中短期来看,贸易顺差应该还会持续一段时间,利率水平相对于海外来说还是较高,人民币资本套利空间还是明确存在的,对短期资本的吸引力还会持续,因此,外汇占款还会保持上升的态势,但近期上升力度可能会有所减弱。

  广发证券宏观经济分析师黄鑫冬也指出,尽管2、3月份人民币汇率波幅已明显扩大,但外汇占款仍然维持着持续增长格局。

  温彬则告诉 《每日经济新闻》记者,估计3月份外汇占款会回落到500亿元以内,主要因素包括:3月份外贸顺差有所增长,预计增长80亿美元;近期人民币利率和汇率双降,增加跨境套利资金成本,影响“热钱”流入,资本项目或现阶段性逆差。随着人民币汇率围绕均衡水平双向波动,外汇占款总体会出现下降走势,预计全年新增外汇占款1.2万亿~1.4万亿元左右,较上年2.76万亿下降一半。

  资金价格面临上行压力/

  由于整体经济放缓,去年底以来,央行降准的传闻不时出现。那么,2月新增外汇占款大幅回落,这种可能性会否增加呢?

  “外汇占款是我国基础货币投放最主要的来源,为了防止其过度投放加大通胀的压力,央行先后采取发行央票以及提高存款准备金率的方式进行对冲。如果接下来外汇占款增长进一步下降,降低存准率不仅是必要的,也是可行的。同时,央行也将综合运用正逆回购等流动性工具,保持货币市场合理的流动性水平,使利率在‘走廊’中运行,以体现货币政策的稳健。”温彬指出。

  徐博告诉 《每日经济新闻》记者,若外汇占款的增速放缓,央行降低存准率的空间可能将加大。

  不过,刘东亮表示,预期货币政策会维持目前小幅回收流动性的态势,随着套利资金的减少,以及央行被动投放外汇占款的减少,央行正回购的效果会逐渐显现,预计月底后资金利率面临上行压力。央行的意图应该是适度收紧资金面,但也不会回到去年高度紧张的状态,降准的可能性现在看来并不大,只有当经济表现出更为严重的下行趋势,降准才具备可操作性。

 

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